链上分析师认为，比特币 ETF“很重要，但不是驱动因素”

一位链上分析师解释了为什么比特币现货交易所交易基金（ETF）虽然重要，但可能并不是市场驱动因素。

比特币现货 ETF 与网络上其他资本流动的比较
比特币最新行情显示，在 X 上的一篇新帖子中，链上分析师 Checkmate 讨论了比特币不同资本流入和流出情况的对比。第一个值得关注的净流量自然是总资本净流量本身。

此净流量使用已实现市值指标计算。已实现市值是 BTC 的资本化模型，通过假设流通中任何代币的“实际”价格是其最后一次在网络上移动的价格来计算资产的总估值。
任何代币的最后一次交易很可能是它最后一次易手，因此当时的价格将弥补其当前的成本基础。由于实际市值本质上总结了流通中每枚代币的成本基础，它告诉我们投资者购买加密货币所用的资本金额。
因此，该指标的变化将反映该行业的资本流入或流出。以下是分析师分享的图表，显示了过去一年比特币净流量的月度版本。

如图所示，比特币实际市值的变化在这段时间内几乎一直为正值，这表明净流入该资产的资金量一直很小。目前，BTC 每月的净流入量为 120 亿美元。
Checkmate 还在同一张图表中附上了与现货 ETF 相关的流量数据 。绿色曲线代表不包括 GBTC 的 ETF 的月度变化，而红色曲线代表 GBTC 的流出。

前者每月为正 37 亿美元，而后者每月为负 9.3 亿美元。与这些金融工具相关的资本流动远远不能弥补大部分市场。“ETF 最多只占 20% 的影响力，”分析师指出。“它们很重要，但不是驱动力。”

图表中的最后一个指标与比特币长期持有者（LTH）的供应变化有关，他们是从 155 天前开始持有比特币的投资者。
看起来这些 HODLers 在今年早些时候就已经在抛售了。不过，最近他们的供应变化再次转为正值，他们的总余额现在以每月 16 亿美元的速度增长。

BTC价格
比特币在过去一天的大幅上涨中已回升至 61,300 美元以上的大关。

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