比特币期货溢价创 7 周新高，是因为什么？

GME 狂热和美联储降息可能性下降

一些分析师认为，比特币最近的价格上涨部分受到 GameStop (GME) 令人印象深刻的 36% 涨幅的影响。GameStop的飙升让人想起 2021 年的反传统金融情绪，当时散户投资者联合起来挑战现状。这种情绪似乎已经蔓延到 memecoin 领域，Floki 上涨 16.5%，Dogwifhat (WIF) 上涨 9%，Bonk 上涨 7.5%。

明尼阿波利斯联邦储备银行 (Fed) 的尼尔·卡什卡利 (Neel Kashkari) 的言论加剧了不确定性。这位美联储官员表示，他预计短期内不会降息，理由是美国人强烈厌恶通胀。尽管美联储官员并非普遍认同这一立场，但人们认为这对房地产和股市不利。因此，一些投资者转向了比特币等另类投资。

全球地缘政治紧张局势也对比特币近期的价格走势产生了影响。澳大利亚要求中国投资者减持一家稀土矿公司的股份的决定增加了全球市场的不确定性。与此同时，金价上涨 1%，美国国债遭到抛售，5 年期美国国债收益率从 5 月 31 日的 4.59% 降至 4.42%。

比特币衍生品支撑价格进一步上涨

比特币期货溢价反映了衍生品市场月度合约与常规交易所现货水平之间的差异。通常，年化溢价（基差）为 5% 至 10%，以补偿延期结算。本质上，更高的溢价表明交易者愿意为未来合约支付更多费用，表明看涨情绪。

比特币 3 个月期货年化溢价。资料来源：Laevitas.ch

比特币 3 个月期货溢价升至 15%，为七周以来的最高水平。这表明交易员的情绪谨慎乐观，这对于避免在意外的负价格波动期间发生连锁清算至关重要。然而，要推断这种情绪是否仅存在于期货市场，应分析比特币期权的 25% delta 偏差。

德尔塔偏差衡量看涨期权和看跌期权的相对需求。负偏差表示对看涨期权的需求较高（买入），而正偏差表示对看跌期权的偏好（卖出）。中性市场的德尔塔偏差通常为 -7% 至 +7%，表明看涨期权和看跌期权之间的定价平衡。

比特币 2 个月期权的 delta 偏差为 25%。资料来源：Laevitas.ch

请注意，25% 的 delta 偏差指标在过去一周内一直保持稳定在 -3% 左右，这表明交易者对比特币的短期价格走势既不过分乐观，也不过分悲观。比特币期权上一次显示出乐观迹象是在 5 月 21 日，但那是短暂的，因为 71,500 美元的阻力位很难克服。

最近的数据显示，比特币市场健康发展，需求受到多种因素的推动，包括经济衰退担忧、地缘政治不确定性以及反传统金融情绪的复苏。比特币期货溢价和 25% 的 Delta 偏差等关键指标表明交易员持谨慎乐观态度，为价格进一步突破 70,000 美元提供了稳定的基础。