此次牛市比特币价格飙升的背后是散户投资者吗？

随着比特币再次进入价格发现模式，市场观察者和爱好者都很好奇：散户 FOMO 是否已经开始，还是我们在过去牛市周期中看到的散户激增是否仍然在眼前？使用来自活跃地址、历史周期和各种市场指标的数据，我们将研究比特币市场目前的状况以及它可能预示的近期前景。

兴趣上升

散户兴趣最直接的迹象之一是新创建的比特币地址数量。从历史上看，随着新散户投资者涌入市场，新地址的急剧增加往往标志着牛市的开始。然而，近几个月来，新地址的增长并没有人们预期的那么快。去年，我们看到一天内创建了大约 791,000 个新地址——这表明散户兴趣浓厚。相比之下，我们现在徘徊在低得多的水平，尽管我们最近看到新地址数量略有上升。

Google Trends 也反映了这种缓和的兴趣。尽管过去一个月“比特币”的搜索量一直在增加，但仍远低于 2021 年和 2017 年的峰值。散户投资者似乎表现出了新的好奇心，但还没有 FOMO 驱动的市场所特有的狂热兴奋。

供应转移

我们正在目睹比特币从长期持有者向较新的短期持有者转变。这种供应变化可能暗示着新市场阶段的开始，经验丰富的持有者开始获利并向较新的市场参与者出售。然而，转移的比特币总数仍然相对较低，这表明长期持有者尚未大量抛售他们的比特币。

从历史上看，在 2020-2021 年的上一轮牛市中，我们看到大量资金从长期持有者流向新投资者，从而推动了随后的价格上涨。目前，这种转变并不大，长期持有者似乎对当前的价格水平基本不以为然，尽管市场上涨，他们仍选择继续持有比特币。这种不愿出售的态度表明，持有者对进一步上涨的潜力充满信心。

现货驱动的反弹

比特币最新一轮上涨的一个关键方面是其现货驱动性质，这与之前受杠杆头寸严重推动的牛市形成鲜明对比。比特币衍生品的未平仓合约仅出现小幅增长，​​与之前的峰值形成鲜明对比。例如，在 2022 年 FTX 崩盘之前，未平仓合约就相当可观。现货驱动的市场没有过度杠杆，往往更加稳定和有弹性，因为面临强制清算风险的投资者更少。

大股东正在积累

有趣的是，虽然散户地址数量没有大幅增加，但持有至少 100 BTC 的“鲸鱼”地址数量却在不断增加。在过去几周里，持有大量 BTC 的钱包增加了数万枚比特币，价值达数十亿美元。这一增长表明，比特币最大投资者对当前价格水平仍有更大上涨空间充满信心，即使比特币达到历史最高水平。

在过去的牛市周期中，我们看到鲸鱼在市场高峰期附近退出或减少持仓，而这次我们没有看到这种行为。经验丰富的持有者增持的趋势是一个强烈的看涨指标，因为它表明了对市场长期潜力的信心。

结论

虽然比特币涨至历史高点重新引起了人们的关注，但我们尚未看到散户普遍出现 FOMO 的迹象。散户兴趣低迷表明我们可能只是处于这轮反弹的开始阶段。长期持有者仍然充满信心，鲸鱼正在积累资金，杠杆率仍然适中，所有这些都表明反弹健康、可持续。

随着我们继续进入牛市周期，市场结构表明，未来仍有可能出现更大规模的散户推动的飙升。如果这种散户兴趣成为现实，它可能会将比特币推向新的高度。

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