不要再大量购买杠杆比特币 ETF，而是考虑一下这个

        过去一周，BTC 大幅抛售引发了人们对价格大幅反弹的希望，有超过 1 亿美元的资金流入杠杆 BTC ETF。这些基金的总资产现已超过 14 亿美元，而且还有更多基金加入竞争。7 月 10 日，Rex Shares 推出了两只新的 ETF，旨在为 BTC 价格波动带来 200% 的敞口。
杠杆 BTC ETF 吸引了那些希望以最少的前期投资从 BTC 波动中获得最大收益的人。这些基金实际上并不持有 BTC。相反，他们使用衍生品来加倍 BTC 价格敞口。理论上，2 倍杠杆 BTC 头寸应该会在 BTC 现货价格每上涨 1 美元时获得 2 美元的回报。

长期表现不佳
        但实际上并非如此简单。由于管理费高昂，投资策略本身效率低下，杠杆 ETF 不仅没有实现收益最大化，反而长期表现不佳。与之密切相关的反向 ETF 也是如此，例如ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)，它们对 BTC 采取看跌空头仓位。

        日复一日地维持 2 倍杠杆目标迫使杠杆 ETF 不断重新平衡其持股。结果实际上是“高买低卖”的交易策略，而业绩拖累可能会造成严重影响。GSR Markets 的一项研究发现，在市场波动较大的情况下（每日重新平衡次数最多），杠杆 ETF 比同类策略落后 20% 以上。

在波动的市场中，杠杆 ETF 的表现不及其他策略。 资料来源：GSR Research

 

        在极端情况下，类似波动市场的杠杆 ETF 几乎降到了零。例如，2015 年至 2023 年期间，3 倍杠杆生物技术 ETF (LABU) 下跌了约 96%——尽管其基础标准普尔生物技术指数在同一时期上涨了约 9.5%。 

3 倍杠杆生物科技 ETF (LABU) 下跌约 96%，而其基准指数同期上涨约 9.5%。 资料来源：GSR Research

 

        更糟糕的是，投资者往往为这种特权付出高昂代价。最受欢迎的杠杆 BTC ETF——Volatility Shares 的 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX)——收取 1.85% 的管理费。相比之下，现货 BTC ETF 向持有人收取的费用约为 0.2%。

原文：SEC will not pursue enforcement action against Paxos（cointelegraph）
原作者：TURNER WRIGHT

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