Cryptoverse：像没有收益的债券？投资者对以太币 ETF 的看法分歧很大

以太币可能还需要一些时间才能走出比特币的阴影。

周二，在美国推出与以太币 (ETH=) 现货价格挂钩的交易所交易基金 (ETF) 之前，投资者变得更加谨慎且意见分歧，这与与比特币挂钩的 ETF 推出之前的普遍兴奋形成了鲜明对比。
资产管理公司 Gray Digital 和 20 亿美元对冲基金 Blackridge Investment Management 的首席执行官内森·高文 (Nathan Gauvin) 表示：“这件事的严重性不会像人们想象的那么大。”

交易由贝莱德牵头的九家资产管理公司发行的 ETF、VanEck 和富兰克林邓普顿比特币 ETF 于今年 1 月份首次亮相，距今已有六个月。

普遍预测以太币 ETF 将吸引约 25% 的比特币资金流动，但 CoinShares 美国资产管理主管 Steven McClurg 估计这一比例仅为 10%。

对于一些投资者来说，一个主要问题是美国证券交易委员会排除了“质押”机制，这是以太坊区块链的一个关键功能，该机制发行了以太币，这是仅次于比特币的全球第二大加密货币。

通过质押，以太坊用户可以通过锁定以太币来保护网络，从而获得奖励。奖励或收益以新铸造的以太币和部分网络交易费的形式出现。

根据 StakingRewards.com 的数据，截至 7 月 22 日，以太坊质押的年收益率约为 3.12%。质押之所以有吸引力，是因为它能提高回报。

按照目前的构建，SEC 只允许 ETF 持有常规的、未质押的以太币。

CoinShares 的 McClurg 表示：“关注以太币的机构投资者知道可以获得收益。这就像债券经理说我会购买债券，但我不想要息票，这与你购买债券时的做法背道而驰。”

SEC 认为，质押换取代币被视为投资合同，需要根据美国证券法进行披露和保障。

McClurg 认为，投资者将继续在 ETF 之外投资以太币并获得收益，而不是支付费用并将其持有在 ETF 中。

他说，管理着超过 60 亿美元资产的 CoinShares 将拭目以待。“我们有意识地决定不参与这轮没有质押的 ETF 融资。”

Gray Digital 的 Gauvin 认为，质押最终将在明年某个时候被纳入 ETF。“但这只是实现这一目标的中点。”该公司也没有参与此次发布，但将密切关注。

“就像没有股息的股票”

ETC Group 产品负责人 Chanchal Smadder 赞同 CoinShares 的 McClurg 的评论，他表示，持有 ETF 却没有质押收益“就像拥有股票却没有分红权”。

ETC 拥有 14 亿美元资产，是德国首家发行加密货币交易所交易产品 (ETP) 的公司，这种产品类似于 ETF。该公司拥有质押和非质押的以太币 ETP，总额达 1.5 亿美元。

Smadder 表示，质押的以太币 ETP 的需求高于非质押的以太币 ETP，今年迄今为止，质押基金的流入资金为 5100 万美元，而非质押基金的流出资金为 9500 万美元。

不过，Smadder 确实指出，当质押 Ether 时，流动性不足是一种风险，因为验证者或质押者必须排队才能提取质押的 Ether。他说，完成退出队列的处理时间有时可能需要八到九天。

“通过解除质押，以太币将被解锁并可随时使用。”

帮助以太坊扩展的研发公司 Matter Labs 总裁 Nana Murugesan 表示，以太币 ETF 的推出与质押关系不大，更像是加密货币领域的“分水岭时刻”。

Murugesan 表示，更重要的是投资者能够接触到支撑多种应用的区块链。“随着以太坊及其应用的增长，ETF 的价值也会随着网络效应而增长。”

总体而言，投资者一致认为，以太币的流量不太可能接近交易第一周的比特币 ETF 的流量，因为以太币的市值为 4240 亿美元，而比特币的市值为 1.4 万亿美元。

Morningstar Direct 数据显示，比特币 ETF 在交易的前三周吸引了近 70 亿美元的资产。截至 6 月底，这些 ETF 已吸引 331 亿美元的净流入。

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