为什么瑞士和香港的加密货币法规将引领 DeFi 革命

        严格的分类监管导致了许多意想不到的后果；萨班斯-奥克斯利法案的要求迫使公司远离公开市场。次级抵押贷款危机的起因是人们过于关注个人贷款，而忽视了贷款的汇总。对互联网和数字业务崛起的最初反应缓慢且被动。等到监管出台时，公司已经建立了既定的惯例。Uber 和 Airbnb 的增长受到一系列不支持这些商业模式的地方法规的限制。
        城市规划者误解了增加道路的效果，导致交通问题不减反增。气候模型的争论侧重于具体问题，而不是突发影响，使问题变得模糊。监管者应该从治理结构入手，而不是从个人财产入手。DAO 通常以某种形式存在，例如具有企业身份的组织，这通常是因为实验室实体需要某种东西来持有股权以支付现实世界的账单。
        然而，这些实体通常完全由 DAO 控制。要求 DAO 注册并设置与其运营方式相匹配的特定企业实体类型将增加价值。设置透明度、报告、投票、质押、授权和控制规则将消除运营方式的模糊性。清除那些想要操纵的滥用实体，并鼓励那些真正想要以去中心化方式运营的实体。
在运营方式方面，还有许多进一步的发展，例如要求那些与受监管活动接壤的组织由 DAO 选出指定人员来应对这些领域未来的监管发展。然而，参与并制定 DAO 建立框架将是一个良好的开端。
        第二个需要研究的领域是相互认可，目前监管是分散的，在衍生品市场等一些领域，相互认可效果很好，但在支付和加密货币领域，它阻碍了发展，造成了监管的混乱。如果DAO 监管得到主要监管机构的认可，那么在一个国家进行监管将使其他国家能够进入，这对项目选择成熟地点进行 DAO 是一个很大的激励，也是向用户表明参与该项目的人的意图的一个很好的指标。
        需要更多地考虑如何处理与清算和结算等方面相关的新兴属性。有令人信服的理由说明这些应该存在。首先，交易由链上抵押品支持的链上资产会给现有的传统金融方面带来真正的问题。我们都希望支持这种代币化和透明度推动，但这并非没有传统金融等价物。这是关于现有权力基础和控制的非中介化以及新经济模式的赋权，但这些系统中的摩擦需要降低才能建立。这几乎是自由市场的精确要点。
        道德行为、透明度和清晰度是最重要的，再加上 DAO 注册和支持，可以开始实现这一点。监管机构需要更多地了解这些协议及其运作机制，以确保他们慢慢建立正确的监管，而不仅仅是限制性监管。

瑞士和香港如何弥补美国的错误
        加密行业在很大程度上仍处于起步阶段，监管机构仍在研究如何监督其各个方面，但并非所有努力都是平等的。
        美国曾是创新的灯塔，但现在已成为加密金融项目（更不用说去中心化版本）的挑战性司法管辖区。有充分证据表明，该国相对强烈的反加密立场和严厉的执法方式如何抑制了增长，迫使创始人寻求更友好的环境。
        与此同时，瑞士和香港制定了适应加密和无需许可项目的监管框架。如果协议上开展的活动源自瑞士境外参与者的行为，瑞士金融市场监管局 (FINMA) 不会监管位于瑞士的协议。这些协议易于理解、透明且引人入胜。一般来说，自我监管方法得到大力支持。
        香港证券及期货事务监察委员会 (SFC) 会逐案评估每个 Defi 项目，在加密货币领域采取“相同业务、相同风险、相同规则”的做法，以及对无需许可协议采取更细致入微的立场。与此同时，美国证券交易委员会 (SEC) 却让美国感到困惑，并导致其落后。
        欧盟专注于从支付的角度审视一切，而英国则说得好做不到。通过满足加密货币的独特需求并培育创业文化，这些司法管辖区已成为寻求监管透明度和实验自由的加密货币公司的首选目的地。他们很可能对 DeFi 采取同样的做法。
随着 DeFi 不断发展并改变金融格局，监管框架在塑造其发展轨迹方面发挥着至关重要的作用。随着数字资产势头强劲、代币化正在讨论中，以及传统金融进入该领域，对不仅能适应而且能培育 DeFi 的监管环境的追求正在加剧，甚至不仅仅是针对中心化加密实体。

了解 DeFi 监管格局
        随着目前加密市场火爆，大量资金涌入项目，未来 18 个月建立 DAO 的项目数量将会非常庞大​​。从监管角度来看，现在是时候让他们阐明这些实体的意图以及通过这些协议可以实现的服务了。
        关于当前 DeFi 项目的监管环境，我们明白了为什么越来越多的行业专业人士倾向于瑞士的做法。尽管欧盟的 MiCA 法规提供了一个全面、协调的框架，其中包含有关消费者保护和市场诚信的详细规则——这对寻求统一的跨境欧洲运营环境的项目很有吸引力——但瑞士的基于原则的做法，对于不专注于支付服务的项目来说，灵活性更具吸引力。并不是每个项目都适合一刀切的模式；瑞士似乎明白这一点。
        瑞士愿意培育一个支持性生态系统，这一点非常了不起，楚格的 Crypto Valley就是一个典型例子。成为一个充满活力的社区的一部分，获得资本以及实验和发展的机会，是加密原住民的梦想。
        瑞士的监管理念和亲商立场使其特别具有吸引力。创新项目将拥有更好的机会，更有可能尽早获得监管明确性并从这个蓬勃发展的生态系统中脱颖而出，推动 DeFi 的界限并塑造金融的未来发展。瑞士的做法令人信服。

香港：金融复兴
        香港正在通过实施新的虚拟资产服务提供商(VASP) 制度重新定义其作为加密货币中心的角色。该监管框架引入了一个结构化但动态的环境，在保持强大保障措施的同时支持加密货币创新。
        全面的 VASP 许可确保加密平台满足严格的流动性、客户保护和网络安全标准，促进监管和创新的平衡。通过允许加密货币的零售交易，香港培育了一个充满活力的生态系统，在维护必要的保障措施的同时吸引散户投资者。它尚未制定 Defi 特定的法规，我们只能鼓励全面看待这个问题，首先制定 DAO 法规，但对其余部分的态度让我们有信心，这是一个适合企业在等待期间建立的好地方。

监管路线展望
        各国绝不能步那些未能在这一领域创新的国家的后尘。例如，美国在适应不断变化的金融格局方面进展缓慢，监管不确定性扼杀了增长和创新。与此同时，美国公司不断要求监管透明化，Coinbase 等巨头及其法律团队要求美国证券交易委员会参与制定规则。同样，日本和韩国等国家也一直在努力将加密货币融入其传统金融体系，导致进展缓慢。
        包括美国在内的各国必须区分并区别对待集中和分散活动。一些分散活动（如市场利率设定风险）存在许多风险，在正确的审批制度下，这些风险可以相当容易地避免。我们知道这会挤压一些主要参与者，但尽早对方向透明化将为行业节省大量成本。
        目前，我们期待瑞士和香港等对加密货币采取积极态度的国家能够带头创造支持性监管环境，以促进 DeFi 的创新和增长。通过学习他们的榜样，其他国家可以迎头赶上并迅速前进。
        当去中心化技术的未来见证美国梦变成昏迷时，瑞士开发商正在倒上 Aperol 并计划他们的滑雪之旅。

原文：Why Swiss and Hong Kong crypto regulations will lead the DeFi revolution（cryptoslate）
原作者：James Davies

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